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Conteúdos diversos do cenário macroeconômico | Oriz Partners

Mundo

Oportunidades no mercado imobiliário americano com a Invisto.

Oportunidades no mercado imobiliário americano

Oportunidades no mercado imobiliário americano com a Invisto. Carlos Pitta e João Vianna comentam sobre o tema no Oriz Podcast <a href="https://www.instagram.com/explore/tags/83/">#83</a>. Confira o episódio completo: <a href="https://youtu.be/8xGMsLpP89k">https://youtu.be/8xGMsLpP89k</a>&nbsp;&nbsp;

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&nbsp;&nbsp;PROJETO DE LEI 07/2024 – ITCMD/SPFoi apresentado no dia 02 de Fevereiro, na Assembleia Legislativa do Estado de São Paulo (ALESP), o Projeto de Lei n° 7/2024 - de autoria do Deputado Estadual Donato (PT), que propõe &nbsp;a alteração das alíquotas do ITCMD - Imposto sobre Transmissão causa mortis e doação, no Estado de São Paulo.Segundo o texto, a alíquota do imposto incidente nas transmissões por doação ou herança passará a ser progressiva (levando-se em conta o valor dos bens), seguindo a modificação trazida pela Emenda Constitucional n° 132/2023 (Reforma Tributária) aprovada pelo Congresso Nacional no fim de 2023, que determina a progressividade na cobrança do ITCMD pelos estados.Caso aprovado, o PL fixará as alíquotas entre 2% e 8%, em substituição aos 4% vigentes atualmente, de acordo com a tabela abaixo:<figure class="table"><table><tbody><tr><td style="border:1.0pt solid windowtext;padding:0in 5.4pt;vertical-align:top;width:346.25pt;">Parcela da Base de cálculo</td><td style="border-bottom-style:solid;border-color:windowtext;border-left-style:none;border-right-style:solid;border-top-style:solid;border-width:1.0pt;padding:0in 5.4pt;vertical-align:top;width:78.45pt;">Alíquota</td></tr><tr><td style="border-bottom-style:solid;border-color:windowtext;border-left-style:solid;border-right-style:solid;border-top-style:none;border-width:1.0pt;padding:0in 5.4pt;vertical-align:top;width:346.25pt;">Até R$ 353.600,00 (10.000 UFESPs)</td><td style="border-bottom:1.0pt solid windowtext;border-left-style:none;border-right:1.0pt solid windowtext;border-top-style:none;padding:0in 5.4pt;vertical-align:top;width:78.45pt;">2%</td></tr><tr><td style="border-bottom-style:solid;border-color:windowtext;border-left-style:solid;border-right-style:solid;border-top-style:none;border-width:1.0pt;padding:0in 5.4pt;vertical-align:top;width:346.25pt;">De R$ 353.600,01 (10.000 UFESPs) a R$ 3.005.600,00 (85.000 UFESPs)</td><td style="border-bottom:1.0pt solid windowtext;border-left-style:none;border-right:1.0pt solid windowtext;border-top-style:none;padding:0in 5.4pt;vertical-align:top;width:78.45pt;">4%</td></tr><tr><td style="border-bottom-style:solid;border-color:windowtext;border-left-style:solid;border-right-style:solid;border-top-style:none;border-width:1.0pt;padding:0in 5.4pt;vertical-align:top;width:346.25pt;">De R$ 3.005.600,01 (85.000 UFESPs) a R$ 9.900.800,00 (280.000 UFESPs)</td><td style="border-bottom:1.0pt solid windowtext;border-left-style:none;border-right:1.0pt solid windowtext;border-top-style:none;padding:0in 5.4pt;vertical-align:top;width:78.45pt;">6%</td></tr><tr><td style="border-bottom-style:solid;border-color:windowtext;border-left-style:solid;border-right-style:solid;border-top-style:none;border-width:1.0pt;padding:0in 5.4pt;vertical-align:top;width:346.25pt;">Acima de R$ 9.900.800,01 (280.000 UFESPs)</td><td style="border-bottom:1.0pt solid windowtext;border-left-style:none;border-right:1.0pt solid windowtext;border-top-style:none;padding:0in 5.4pt;vertical-align:top;width:78.45pt;">8%</td></tr></tbody></table></figure>

Importante lembrar que a apuração do imposto deve considerar o valor total da doação ou herança e sobre cada parcela/ faixa da base de cálculo será aplicada a alíquota correspondente.&nbsp;Importante reforçar que ainda não houve, até o momento, qualquer movimentação ou apreciação de referido projeto, sendo exigida sua aprovação na Assembleia Legislativa E posterior sanção do governador.Ainda, após eventual aprovação e publicação de nova lei, é necessário que se aguarde o cumprimento dos princípios da anterioridade anual e nonagesimal para aplicação da nova regra. Isto é, a lei somente poderá ser aplicada para operações que ocorrerem no ano seguinte E após transcorridos 90 das de sua publicação.Estamos à disposição caso tenham qualquer dúvida!

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Projeto de Lei 07/2024 

Mercado

Como foi o mês de janeiro para os títulos do Tesouro Direto?Embora a divulgação do IPCA-15 tenha ficado abaixo do esperado, principalmente devido à passagem aérea, os serviços subjacentes vieram consideravelmente acima do esperado, com 0.68% em comparação com os 0.52% previstos. Isso é um fator importante na avaliação do ritmo de cortes dos juros pelo banco central e ponto importante na avaliação das taxas de juros, principalmente aliados com as atuais discussões fiscais. Além disso, dados da economia americana, especialmente indicativos de atividade forte, como um PIB acima do esperado, causaram uma pressão para o aumento da taxa das treasuries, o que também impacta nossas taxas de juros.Dadas todas essas variáveis, as taxas de juros nominais apresentaram alta ao longo do mês, principalmente nos vencimentos mais longos, com a LTN julho/2027 abrindo 17 pontos base, encerrando em torno de 10,10%. Dessa forma, a curva de juros nominal brasileira seguiu o movimento das treasuries e terminou com uma inclinação maior do que no início do ano.Quanto aos juros reais, nos últimos meses, as inflações realizadas têm ficado abaixo da inflação implícita, levando a um ajuste na curva e à redução da inflação implícita. Isso resultou em um movimento maior de abertura nos juros reais em comparação aos nominais, principalmente nos vencimentos médios e longos, com uma abertura de cerca de 25 pontos base, e a NTN-B com vencimento de agosto de 2028 encerrando próximo a 5,50%.Quanto aos títulos pós fixados, as LFTs de curto prazo apresentaram, em média, resultados abaixo de 100% do CDI, apresentando uma volatilidade ligeiramente maior que o usual ao longo do mês, enquanto LFTs com prazos mais longos entregaram retornos acima do 100% do CDI.&nbsp;Quais títulos comprar agora?Dada volatilidade e incerteza causada pelo ritmo de corte de juros no Brasil e o início do afrouxamento monetário nos EUA, títulos com prazos de até 5 anos podem ser a melhor escolha.&nbsp;Com a abertura na taxa dos títulos indexados à inflação, posições em NTN-B parecem bastante atrativas tendo em vista o carrego atual em termos reais, próximo a 5,50%, além de ser um instrumento de proteção em casos de aumento da inflação.&nbsp;De maneira geral, a abertura das taxas tanto nominal quanto real, fez com que os títulos públicos não apresentassem bons retornos. Até o dia 30/01, títulos pré-fixados e juros reais com vencimentos curtos tiveram retornos levemente acima do CDI, com a LTN 07/2024 tendo retorno de 0,96% e NTN-B 05/2025 de 1,0%, o que corresponde a aproximadamente 104% e 108% do CDI.No entanto, devido à inclinação da curva de juros, títulos com prazos mais longos tiveram pior performance, com a LTN 07/2027 abrindo 20 pontos base na taxa, apresentando um retorno de 0,50%, o que corresponde a aproximadamente 54% do CDI, e a NTN-B 08/2060 apresentou abertura de 26 pontos base em sua taxa, com rentabilidade de -2,4%, ou -264% do CDI.Quanto aos títulos pós-fixados, ao contrário dos outros ativos, prazos mais longos apresentaram melhor performance, com a LFT 03/2029 apresentando retorno de 0,96% frente a 0,93% do vencimento de 03/2025, o que corresponde 104% e 101% do CDI, respectivamente.&nbsp;

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Mês de janeiro para os títulos do Tesouro Direto

A bolsa brasileira apresentou queda no mês de Janeiro após 2 meses de forte desempenho. Entendemos que a queda reflita a abertura da curva de juros nos EUA, que apresentou acomodação após euforia do mercado quanto ao possível início do corte de juros norte americano (que chegou a precificar até 7 cortes de juros em 2024, e agora está mais próximo de 5 cortes de 25 pontos base). Isso pode ser observado pela reversão do fluxo de investidores estrangeiros na bolsa que esta negativo no mês de janeiro (em cerca de R$5bi).Com relação ao desempenho dos papéis. A Petrobras continuou mostrando bom desempenho atrelado a valorização do barril de petróleo e a expectativa de bons dividendos extraordinários a serem anunciados com o resultado do 4T23.A alta do petróleo também colaborou com o bom desempenho de 3R e Reconcavo, assim como a proposta lançada pela Maha Energy sugerindo a fusão dos ativos das duas companhias, que podem trazer boas sinergias para o negócio combinado, caso ele ocorra.Além disso, as ações do Assaí apresentaram bom desempenho, atribuída a expectativa de bons resultados no 4T23, em virtude de bom desempenho de vendas no 4T e diluição de despesas.&nbsp;No lado negativo, As ações da Gol sofreram após a empresa anunciar pedido de Chapter 11 nos EUA, e risco de diluição para os acionistas, caso parte da dívida seja convertida em ações.MRV com piora da expectativa de lucro da companhia para 2024, em virtude de maiores despesas financeiras.&nbsp;Para fevereiro, ainda mantemos uma leitura construtiva pra bolsa brasileira que deve se beneficiar da queda da taxa de juros ao longo do ano, tanto na parte de melhora da atividade quanto a queda de despesa financeira das empresas. Alem disso vemos a bolsa ainda em um nivel de preço interessante, com multiplos preco/ lucro abaixo da media histórica.&nbsp;

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Desempenho da Bolsa Brasileira em Janeiro

Com aval da CVM, Oriz prepara 1ª oferta pública coordenada por gestora

Oriz prepara 1ª oferta pública coordenada por gestora

A Oriz, criada pelo economista e ex-secretário do Tesouro, Carlos Kawall, foi a primeira gestora a conseguir aval da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) para coordenar ofertas públicas no mercado de capitais, um trabalho até então feito somente por bancos de investimento. O aval saiu na semana passada, e o objetivo da gestora é que essa nova área responda por 15% do seu faturamento este ano.O foco será atuar no mercado de renda fixa, como em captações de debêntures, e em operações de fundos listados na B3, como os fundos imobiliários. A expectativa é que a primeira operação ocorra ainda neste primeiro semestre, de acordo com o diretor de Intermediação de Ofertas Públicas da gestora, Rafael Prudente.Este trecho é parte do conteúdo: <a href="https://www.estadao.com.br/economia/coluna do broad/com aval da cvm oriz prepara 1 oferta publica coordenada por gestora/?utm_source=estadao:app&amp;utm_medium&nbsp;">https://www.estadao.com.br/economia/coluna do broad/com aval da cvm oriz prepara 1 oferta</a> <a href="https://www.estadao.com.br/economia/coluna do broad/com aval da cvm oriz prepara 1 oferta publica coordenada por gestora/?utm_source=estadao:app&amp;utm_medium&nbsp;">publica coordenada por gestora/?utm_source=estadao:app&amp;utm_medium&nbsp;</a> &nbsp;

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Sinalização do Copom foi clara pela manutenção do ritmo, diz Kawall

Sinalização do Copom foi clara 

O comunicado do Copom de ontem foi mais duro quando comparado ao documento anterior, especialmente por acrescentar alguns pontos que ajudaram a trazer a perspectiva de que o colegiado ainda não está confortável com a ideia de acelerar o ritmo de cortes.Segundo o sócio e fundador da Oriz Partners e ex-secretário do Tesouro Nacional, Carlos Kawall, o reconhecimento de um cenário externo mais desafiador, de uma atividade econômica mais resiliente, a reinserção de comentários sobre o fiscal no documento e a indicação de que o ritmo de cortes deve se manter nas próximas reuniões reforçaram a ideia de que o Banco Central quer afastar a discussão sobre um ritmo mais intenso de afrouxamento monetário.Este trecho é parte do conteúdo: <a href="https://valor.globo.com/financas/noticia/2023/09/21/sinalizacao-do-copom-foi-clara-pela-manutencao-do-ritmo-diz-kawall.ghtml">https://valor.globo.com/financas/noticia/2023/09/21/sinalizacao-do-copom-foi-clara-pela-manutencao-do-ritmo-diz-kawall.ghtml</a>

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Com melhora da economia, fila de fusões e aquisições destrava

fila de fusões e aquisições destrava

“Houve no começo do ano muitas incertezas, com juros, inflação e fiscal. Com isso, uma espera para as empresas colocarem o pé no acelerador. Agora as conversas aumentaram muito a frequência”, afirma José Paulo Scheliga, presidente da Oriz Partners.Segundo o executivo, desde o final do primeiro semestre o pipeline começou a apresentar “M&amp;As mais saudáveis”, embora algumas operações estejam à espera da reabertura da janela de ofertas iniciais de ações (IPOs, na sigla em inglês) para as empresas conseguiram financiar suas aquisições.Há ainda transações de empresas que buscam ajustar balanços, muitas até em um contexto de recuperação judicial, precisando vender ativos para buscar liquidez. No entanto, por outro lado, já começaram a reaparecer as transações com viés de consolidação, aponta Scheliga.Este trecho é parte de conteúdo: <a href="https://valor.globo.com/financas/noticia/2023/09/13/com-melhora-da-economia-fila-de-m-a-destrava.ghtml">https://valor.globo.com/financas/noticia/2023/09/13/com-melhora-da-economia-fila-de-m-a-destrava.ghtml&nbsp;</a>

Scheliga

O tom hawk do comunicado foi mantido na ata do Copom divulgada hoje

O tom hawk do comunicado foi mantido 

O tom hawk do comunicado foi mantido na ata do Copom divulgada hoje. Destacaria alguns pontos: (1) o hiato do produto está mais apertado do que o julgado anteriormente, resultado da economia mais resiliente que o esperado; (2) resiliência essa que foi debatida internamente e concluiu-se que em grande magnitude reflete a queda dos preço de alimentos e das medidas de transferência de renda feitas pelo governo (política fiscal); (3) desaceleração mais lenta da economia global, com possíveis repercussões altistas sobre o cenário de inflação doméstica; (4) expectativas de inflação que reancoraram apenas parcialmente, possivelmente por conta da percepção dos agentes de maior leniência do BCB com a inflação e foco do mercado na condução da execução da meta fiscal (não mais no arcabouço em si); (5) BCB trabalha com impacto pequeno por ora do El Nino na inflação de alimentos. Pelo lado mais positivo se destaca a melhora qualitativa da inflação, especialmente a de serviços. Um documento que passa longe da discussão de uma possível aceleração do ciclo de cortes. Na verdade fica a sensação de que o risco é de o ciclo de queda de juros ser menos profunda e mais cautelosa do previamente imaginado.

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